Plus qu’un rebond temporaire ?

Ces dernières semaines, la zone euro et les Etats-Unis ont publié des données macroéconomiques encourageantes qui ont provoqué un rebond des actifs risqués. Toutefois, les actifs risqués en zone euro ont sous-performé le marché américain, car les surprises économiques y ont été moins favorables qu’aux Etats-Unis et le récent point bas n’a été atteint que quelques semaines plus tard qu’outre-Atlantique. Les premières enquêtes publiées en mars de part et d’autre de l’Atlantique pointent vers un deuxième trimestre plus serein, après un début d’année décevant.

Dans la zone euro, les estimations Markit PMI Flash pour le mois de mars ont été publiées la semaine dernière. A noter en particulier la hausse de l’indice PMI Services au-dessus des attentes (54,0 contre 53,3 selon les prévisions et 53,0 en février). La progression de l’indice PMI Manufacturing est quant à elle conforme aux attentes (51,4 contre 51,2 le mois précédent). L’indice PMI Composite pour l’ensemble de la région continue de pointer vers une poursuite de l’expansion, selon la ligne de démarcation de 50 points. L’on retiendra essentiellement que l’embellie ne touche plus uniquement l’Allemagne mais également d’autres pays de la zone euro dont la France, où l’indice Composite a atteint son plus haut niveau depuis octobre dernier.

Aux Etats-Unis, la publication des indices industriels régionaux suggère pour le mois de mars un indice ISM Manufacturing PMI national plus robuste qu’attendu. La semaine dernière, les indices Fed de Dallas, Kansas City et Richmond ont tous rebondi fortement, à l’instar des indices Fed de NY Empire et Philadelphie publiés un peu plus tôt dans le mois. Face à ces derniers résultats, les craintes de récession exprimées en janvier et en février semblent à présent s’estomper. En revanche, la probabilité d’un relèvement des taux de la Fed dans le courant de l’été a augmenté ces dernières semaines. Une nouvelle augmentation des taux de la Fed pourrait bel et bien représenter le prochain obstacle qu’auront à franchir les marchés durant les semaines à venir.