La Fed envisage un nouveau relèvement de taux

Le compte-rendu de la réunion du FOMC (Comité de politique monétaire de la Fed), qui s’est tenue les 26 et 27 avril 2016, révèle que la Fed n’est pas satisfaite des marchés financiers qui tablaient sur une probabilité quasi nulle d’une hausse de taux avant le 21 septembre prochain.

Les minutes indiquent que « de nombreux participants estiment que le Comité devrait relever son taux directeur au mois de juin si les données économiques sont conformes à un redressement de la croissance économique au deuxième trimestre, à la poursuite du renforcement du marché de l’emploi et à une progression de l’inflation vers l’objectif de 2 %. »

Le moins que l’on puisse dire une semaine après la publication du procès-verbal c’est que son contenu n’a pas pénalisé les actifs risqués pour le moment. Les indices boursiers des marchés développés, soutenus par les gains significatifs du secteur bancaire, sont en hausse, tandis que les spreads de crédit se resserrent. Quant au baril de pétrole Brent, son cours a franchi la barre des 50 dollars pour la première fois depuis novembre 2015. La légère hausse des taux obligataires et du dollar américain ne se sont pas révélés favorables aux marchés émergents qui restent à la peine et au prix de l’or, qui enregistre la moins bonne performance (-3,5 %).

Depuis le premier relèvement de taux de la Réserve fédérale américaine au mois de décembre 2015, l’allocation d’actifs de Candriam a intégré dans son scénario deux hausses supplémentaires en 2016. Nous pensons que la politique monétaire de la Fed sera moins accommodante vers la fin de cette année, sans être toutefois restrictive, ce qui limitera par conséquent la vigueur du dollar américain.

Les données économiques publiés depuis la dernière réunion du FOMC sont pour l’heure en ligne avec un « redressement de la croissance » et une « progression de l’inflation ». Ces prochaines semaines, nous nous efforcerons d’identifier les catalyseurs d’un éventuel relèvement de taux. Si les enquêtes régionales du mois de mai signalent que l’enquête dans le secteur manufacturier ISM pourrait s’avérer quelque peu décevant, les rapports sur l’emploi et la publication des ventes au détail devraient rester robustes en mai. Il sera primordial d’écouter le discours de la présidente de la Fed, Janet Yellen, le 6 juin à Philadelphie, quelques heures seulement avant l’interdiction de s’exprimer des membres du FOMC : sa prestation pourrait sonner le glas d’une hausse de taux en juin.