Le marché américain à la traîne de ses concurrents

Les actions américaines ont connu des hauts et des bas en mars et ont affiché une sous-performance par rapport aux autres principaux marchés. Les indices Dow Jones et S&P restent néanmoins proches de leurs sommets historiques récents.

Inquiets de l’effet de la hausse du dollar sur les bénéfices des entreprises, les investisseurs ont adopté une position attentiste. Les prises de bénéfices sont restées prudentes, car les marges devraient bénéficier de la poursuite de la baisse des prix du pétrole et de la vigueur relative de l’économie.

En termes sectoriels, on n’observe pas de tendance particulière. La santé est l’un des rares secteurs à afficher une performance positive, mais celle-ci s’explique manifestement par une forte activité de fusions et acquisitions.

• Il n’y a pas eu de changement significatif de notre allocation sectorielle ce mois-ci, nos secteurs favoris restant les technologies de l’information et la santé.
• Nous avons prudemment accru notre exposition au secteur de l’énergie, car les prix du pétrole semblent avoir passé le creux de la vague.
• Nous avons renforcé ou augmenté nos positions sur Apple, Oxydental Petroleum et Gilead et réduit celles sur Walmart, Rockwell Automation, Timken, Monsanto et Reed.
• La construction de nos portefeuilles vise toujours à bénéficier d’une reprise économique mondiale (en mettant largement l’accent sur les secteurs cycliques tels que les technologies de l’information et la consommation discrétionnaire). Compte-tenu du faible niveau des taux d’intérêt, d’une valorisation raisonnable des marchés des actions, de l’importance des flux de capitaux, de la hausse des dividendes et des rachats d’actions et d’une forte activité de fusions et acquisitions, l’environnement reste favorable à la hausse des actions.