L’Asie en avance sur les autres régions

L'amélioration des perspectives relatives à la croissance mondiale (comme en témoignent les bons chiffres du PMI mondial) et les anticipations d'une hausse des bénéfices se sont traduites par une certaine aversion au risque durant le mois de février, entrainant les actions des marchés émergents à surperformer une nouvelle fois. Au cours de la période, l'activité de reflation, responsable de la progression des secteurs cycliques en 2017, a cédé du terrain, les valeurs de consommation et de la santé ayant récupéré une partie de leur sous-performance face aux matériaux et à l'énergie.

L'Asie demeure la région la plus performante depuis février au détriment de l'Europe, du moyen orient et de l’Afrique. Sources d'inquiétudes, les tensions entre la Corée et la Chine restent néanmoins étroitement suivies dans la mesure où elles pourraient impacter la performance des secteurs du tourisme et des cosmétiques.

• Les secteurs les plus performants sont la Consommation discrétionnaire et la finance, mais notre surpondération de l'industrie (3^e meilleur secteur) a également soutenu la performance, à l'instar de la technologie.
• La vague cyclique s'est désormais bien résorbée. Nous avons pris une partie de nos bénéfices, mais la tendance ne touche pas encore à sa fin.
• Nous avons pris quelques bénéfices sur les semi-conducteurs et acheté un certain nombre d'entreprises que nous estimons capables de profiter de la faiblesse des taux en Amérique latine.
• Dans l'ensemble, nous privilégions toujours les valeurs cycliques, notamment la technologie et l'industrie, et ce positionnement compense légèrement notre biais sur les actions de la santé.
• Notre allocation d'actifs tactique demeure inchangée.