Elections américaines : le jour d'après

• Donald Trump a remporté la présidence
• Les Républicains restent majoritaires au Congrès. Les propositions du Président pourraient désormais y obtenir davantage de soutien qu’attendu.
• Donald Trump a fait la promotion d'un important programme d'infrastructures ainsi que d'un programme budgétaire qui pourraient donner un coup de fouet à l'économie mais aussi creuser le déficit
• Ses autres propositions nous semblent moins claires, en particulier en ce qui concerne le commerce et l'immigration
• L'élection de Donald Trump conduit toutefois à davantage d'incertitudes qui pourraient pénaliser les marchés émergents et les actifs les plus sensibles aux échanges commerciaux.
• Notre conviction la plus forte est une hausse à long terme des rendements obligataires américains

Bref commentaire sur les résultats

A l'instar du Brexit, les élections américaines se sont soldées par l'issue la moins probable aux yeux des intervenants de marchés et de nombreux observateurs politiques : Donald Trump a remporté la présidence américaine et son parti reste majoritaire au Congrès.

Donald Trump a clairement gagné en crédibilité et le fait qu'il ait remporté les élections en dépit d'un soutien peu enthousiaste de la part de nombreux leaders républicains pourrait se traduire par un changement d'attitude au sein du Parti : les propositions du Président pourraient désormais obtenir davantage de soutien de la part du Congrès que ce à quoi l'on aurait pu s'attendre.

Cela étant, de nombreuses incertitudes subsistent quant aux conséquences réelles d'une présidence de Donald Trump sur l'économie américaine et sur les marchés. Il faudra des semaines, voire des mois, pour que ces incertitudes se dissipent. Parallèlement, les marchés essaieront de deviner si Trump restera le fervent populiste qu'il était durant sa campagne ou s'il deviendra plus pragmatique et plus réaliste.

Les prochains jours apporteront des précisions à ce sujet lorsque nous prendrons connaissance de la composition des futurs collaborateurs à la Maison blanche et, bien entendu, des membres du Cabinet.

En savoir plus

• Quel est le programme économique de Donald Trump ?
• Quid du scénario macro ?
• Quid de la Réserve fédérale ?
• Impact sur les classes d’actifs mondiales : davantage d’incertitudes planent