L’influence de l’Amérique, la remontée des taux

Après avoir débuté le mois en dents de scie, les marchés européens se sont repris, soutenus par des révisions de bénéfices en hausse et l’influence indirecte du programme économique de Donald Trump.

Le 18 novembre, Mario Draghi, Président de la Banque centrale européenne, a envoyé un signal fort aux marchés, avec l’extension du programme d’achats obligataires.

La pentification globale de la courbe des taux a particulièrement soutenu les valeurs financières, qui occupent le haut du tableau aux côtés des matériaux pour le mois de novembre.

Les valeurs industrielles font bonne figure également, conséquence logique des perspectives de croissance venant des États-Unis et de la lame de fonds du retour de la cyclicité dans les choix des investisseurs.

La hausse des taux a fait des victimes au sein des secteurs proches des marchés obligataires, tels que les télécoms, l’immobilier, la consommation de base et les infrastructures.

Ce retour de la cyclicité et l’évolution des taux d’intérêt sont les principaux vecteurs de notre positionnement tactique :

• ˜Nous gardons notre surpondération des banques, qui devraient continuer à bénéficier de l’écartement des taux entre le court et le long terme
• Les valeurs cycliques européennes, en particulier le luxe et la consommation discrétionnaire sont également surpondérés.
• Enfin, le secteur des soins de santé, , qui avait sous-performé par crainte de l’élection d’Hillary Clinton, et devrait finalement être moins sanctionné par l’Administration Trump, reste l’un de nos choix les plus importants.
• Nous restons à l’écart des télécommunications  et des services aux collectivités, qui devraient continuer à souffrir de l’évolution des taux.