Les banques centrales restent l’un des moteurs des marchés américains

Malgré les solides plus-values enregistrées récemment, le mouvement de prise de bénéfice observé début avril a été relativement limité, compte tenu de la publication, au même moment, du rapport de la réunion de mars du FOMC confirmant la position conciliante de la Réserve fédérale.

Alors que les positions vendeuses aux États-Unis approchaient des records suite à l’inquiétude liée à la valorisation, le mouvement de prise de bénéfice n’a pas duré longtemps. Le marché est très rapidement reparti à la hausse. L’amélioration des données concernant la Chine, la hausse continue des prix pétroliers et la publication de résultats d’entreprises meilleurs que prévu, notamment parmi les banques, ont stimulé la prise de risque dans le cadre d’un rebond généralisé. La faiblesse persistante du dollar, conséquence indirecte de la position accommodante de la Fed, a elle aussi résolument contribué à ce mouvement haussier.

D’autres prises de bénéfice ont eu lieu vers la fin du mois d’avril alors que les actions globales commençaient à baisser.

Stimulés par le redressement des prix du pétrole et des matières premières, les matériaux de base et les secteurs liés au pétrole ont particulièrement bien performé. La publication de bénéfices relativement confortables a soutenu les valeurs financières. Le secteur de la technologie a quant à lui été affecté par la chute du cours de l’action Apple après l’annonce par la société de résultats décevants et d’une baisse des ventes d’iPhone pour la première fois de son histoire.

• Par rapport à la fin du mois dernier, nous avons apporté d’importants changements dans notre allocation sectorielle.
• La hausse des prix des matières premières et les bons résultats du secteur de la chimie nous ont incités à relever notre exposition aux matériaux de base.
• Nous avons réduit nos positions sur l’IT, avant bénéfices, pour atténuer le risque au sein de nos portefeuilles.
• Dans le cadre de notre sélection d’actions de qualité, nous avons encore augmenté la pondération des biens de consommation de base, un secteur qui bénéficie de la dépréciation du dollar face à certaines devises d’Amérique latine.
• Nous avons accentué ou initié des positions sur Dow Chemical, NXP Semiconductors, Johnson & Johnson, Stanley Black & Decker et Pepsico.
• Nous avons réduit la pondération d’Alphabet, d’Apple, d’Amazon, de Gilead et de Celgene.
• Nos principales positions concernent actuellement les biens de consommation cycliques, les biens de consommation de base, les soins de santé, les valeurs industrielles et l’IT.
• Nos principales positions actives sont Nike, Pepsico, Accenture et Stanley Black & Decker.
• Selon les projections du FMI, le taux de croissance de l’économie mondiale devrait se situer aux alentours de 3,2 % en 2016 et de 3,5 % en 2017, ce qui semble représenter un fameux défi vu les conditions actuelles. Mais face aux améliorations précoces observées actuellement sur le plan macroéconomique aux États-Unis et même sur les marchés émergents, nous revenons lentement vers une position légèrement plus cyclique.